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“猪周期”底部将至?猪价半月反弹超30% 明年上半年或再探底

全球股市·2021-10-21 16:40·交易
全球股市:10月份以来,生猪养殖经历了又一次探底。

“猪周期”底部将至?猪价半月反弹超30% 明年上半年或再探底

  10月份以来,生猪养殖经历了又一次探底。

  中国养猪网的数据显示,生猪(外三元)的价格在10月6日达到10.63元/公斤,创下此轮猪周期的最低点。不过,在国庆假期结束之后,生猪价格开始一路上涨,10月21日达到14.2元,半月反弹33.6%。

  浙商期货研究员徐心澄对21世纪经济报道表示,9月部分企业为满足三季度的季度出栏计划,集中出栏生猪,国庆节内提振的消费抵不过偏强的供应,生猪价格不涨反跌。国庆节结束后,整个供需恢复正常,数据转好的情况也初现端倪,猪价因而走强。

  但是,对于养殖户来说,这个猪周期的底部或许还未结束。

  “从目前来看,生猪养殖行业已经出现了远超前两个猪周期的亏损。我们预期明年上半年,一方面是季节性因素,一方面是以四年计算的一轮猪周期的见底时间,因此有可能再度出现猪价探底的情况。从明年下半年开始,有望形成一轮新的猪周期的上涨过程。”中信建投期货农产品事业部研究员魏鑫对21世纪经济报道记者表示。

  10月20日,国新办举行前三季度农业农村经济运行情况新闻发布会,农业农村部畜牧兽医局负责人孔亮表示,生猪市场供应出现阶段性过剩。当前猪肉价格持续下跌,部分养殖场(户)出现亏损。

  他预计今年四季度到明年一季度上市的肥猪同比还将明显增长,生猪供应相对过剩局面仍将持续一段时间。如不实质性调减产能,猪价低迷态势将难以扭转,尤其是明年春节过后的消费淡季,猪价可能继续走低,并造成生猪养殖重度亏损。

  生猪价格快涨快跌

  在步入10月份的猪肉消费旺季时,生猪价格却迎来新一轮下跌。

  中国养猪网的数据显示,9月下旬之后,生猪市场加速下跌,从9月20日的12.63元/公斤下跌至10月6日的10.63元/公斤。

  不过,随后生猪市场出现了快速反弹,并在半个月的时间内反弹超过30%。

  徐心澄指出,这一次上涨是由多方因素决定,包括政策利好、情绪利好等,但根本原因还是基本面情况的转好。

  “9月出台了生猪产能调控的政策,10月又开始了第二次收储。虽然产能调控政策主要影响明年预期,且实际效果难定,收储体量仍然偏小,但仍然是难得的利好。尤其收储折现货价格是7.3元-7.5元/斤,高于现货价格,算是对现货价格的一个提振,也是此前生猪期货大涨的一个引导因素。”徐心澄表示。

  此外,之前猪价一直下行,迟迟看不到底部,整个生猪市场没有信心,现在拐点出现,市场信心回归,养殖户挺价意愿偏强。

  但徐心澄认为,最主要的因素是基本面数据有所转好,而且是体现在多方面的。

  “5月能繁母猪存栏量数据就因为养殖户的亏损而开始转折下行了,但生猪存栏仍然因为惯性上涨,且存栏、出栏同增造成了糟糕的市场局面。不过9月数据出来后,生猪存栏量上涨速度逐步被抚平,预计本月存栏量出现转折向下的拐点。”徐心澄表示,另外国庆后生猪出栏均重下降的很快,现在只有不到120kg的均重,和五月份135kg的均重形成了鲜明对比,这意味着市场猪源供应以标猪为主,大肥猪对市场冲击不复存在。

  魏鑫指出,这次猪价反弹是季节性反弹,首先是全国各地气温从北到南在下降,人们的肉类消费需求提升。另一个影响因素是生猪前期出栏的节奏较快,在加速出栏的模式下,市场出现了一定的恐慌情绪。但随着价格的反弹,市场认为四季度对生猪的需求会提升,养殖户也考虑到价格上涨有一定的压栏,因此提振了生猪价格。

  不过,对于养殖户来说,目前仍然处于全行业亏损的状态,而且行业总体亏损远超上两个猪周期。

  “从价格来看,目前生猪的最低价在10元/公斤附近,猪周期一般四年一次,前两个猪周期的低谷,一次最低生猪价格达到7-8元/公斤,一次在10元/公斤附近,但这轮猪周期的养猪成本比较高,首先是饲料价格明显上涨,其次是防疫成本提升,据计算每公斤大概有1元左右的防疫成本,因此按照全行业的平均水平计算,目前一公斤生猪的成本在15.5元左右。”魏鑫指出。

  “强亏损”周期何时结束?

  正由于全行业亏损,因此这一轮生猪去产能也在持续。

  招商证券最新的研报指出,东北地区母猪产能自6月起开始淘汰,三季度加速淘汰,预计四季度产能去化还将持续。前期东北地区淘汰的主要是三元低效母猪,近期开始淘汰经产母猪,带仔母猪淘汰较少,预计9月份起生猪产能已出现实质性去化。

  从他们调研的两家规模企业来看,成本更低的规模企业目前维持着正常的扩张节奏,有新项目投产,母猪产能较去年略有增长,后期或将减少配置比例。另一家规模企业主要是淘汰低效母猪,尚未补充后备母猪。深亏后迫于资金压力清场退出的散户预计有10%左右。

  徐心澄指出,目前来看,生猪养殖加速去产能这一现象是存在的,因为当前供需明显不匹配,生猪亏损仍然严重。政策、亏损都是促使养殖户去产能的一大因素。不过,这一轮猪价上涨后,产能去化速度可能放缓,但对应的猪价反应要在明年5月之后。

  “目前养殖户的养殖成本仍然是偏高的,浙江地区自繁自养户的养殖成本普遍在8.5-9元/斤,可能四川、河南等地区的养殖成本略低一些,但也集中在7.5元-8元/斤以上,相较于现在的价格仍然是亏损的。且确实小散户的成本较高,亏损更加严重。”徐心澄表示。

  “从5月份开始,生猪行业的去产能就开始了,现阶段随着价格反弹,去产能的过程有可能趋缓,但由于仍然处于全行业亏损的阶段,所以淘汰产能的趋势不会大的变化。”魏鑫表示。

  不过他认为,大型企业每周都需要按计划出栏,因此在价格底部的亏损比较严重,小散户一年出栏2-4次,亏损一般仅限于出栏这一批或者两批,所以目前的亏损来说,并不一定是散户比大企业亏损更严重。相对来说,小散户更为灵活,饲养方式也更多样,可以自行降低成本,大企业的人工、折旧、销售、管理等成本都需要计算在内。

  在持续去产能的推动下,是否意味着这轮“猪周期”的拐点将至?对此目前市场的看法并不一致。

  东莞证券在最新研报中指出,一般猪周期的路径为“猪价下跌—母猪数量减少—生猪供给减少—猪价上涨—母猪存栏量上涨—生猪供给增加—猪价下跌”。一般而言,一次完整的猪周期需要3-4年的时间。最近一次猪周期从2018年5月开始,至今已有3年5个月的时间。

  今年三季度末,我国生猪存栏约4.38亿头,同比增长18.2%。其中,能繁殖母猪存栏4459万头,同比增长16.7%。与6月相比,生猪与能繁母猪存栏量环比有所下降,下降幅度分别为0.23%与2.30%。虽环比有所下降,但生猪与能繁母猪的整体去化时间较短,且下降幅度较小,并且主要以去低效猪为主。一般来说,能繁母猪存栏领先生猪存栏约10个月左右,在能繁母猪去化持续推进的情况下,预计明年二季度生猪供给或见顶,猪价届时达到历史低位。

  但徐心澄认为,2018年猪瘟疫情直接打断猪周期后,本轮猪周期就变得不那么有规律,振幅也变得很大。

  “目前来看,两个可能性。一个比较乐观预判就是我们已经度过了猪周期的底部,未来猪价会震荡走强,哪怕走弱也不会创下新低。因为不仅目前产能数据转好,需求也有复苏的迹象。另一个比较悲观预判是这轮上涨结束后,明年5月后猪价会再度走弱,从而达到新低,成为真正的底部,从季节性上看这个也的确有可能。”徐心澄表示。

  农业农村部指出,从今年6月开始,针对生猪产能过剩的苗头,已通过主流媒体和行业媒体密集发布预警信息,引导养殖场(户)加快淘汰低产母猪,有序安排生猪出栏。

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