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降了!降了!能源价格大幅回落 带动全球原料普跌 这些ETF基金遭到重创

全球股市·2021-11-08 11:05·交易
全球股市:当下,山西全省684座煤矿正在满负荷生产,预计全年煤炭产量将突破12亿吨。随着国家发改委保供措施的进一步落实,到11月4日,全国统调电厂存煤达到1.14亿吨,可用天数20天。

降了!降了!能源价格大幅回落 带动全球原料普跌 这些ETF基金遭到重创

  当下,山西全省684座煤矿正在满负荷生产,预计全年煤炭产量将突破12亿吨。随着国家发改委保供措施的进一步落实,到11月4日,全国统调电厂存煤达到1.14亿吨,可用天数20天。

  伴随供应端的大幅改善,国内外能源价格均出现大幅回落。国内煤炭品种一度回落超50%,而国际煤炭跌幅也不遑多让,澳大利亚纽卡斯尔港动力煤自高点跌幅达到40%,鹿特丹动力煤价格最大跌幅达52%。

  面对市场价格的大幅波动,上游钢厂原料采购政策也在快速跟进。11月6日,国内钢厂第二次下调采购原料价格。有钢厂发出采购焦炭的调价函,对所有焦炭品种(采购)价格下调200元/吨。

  能源价格的持续细化,推动周期板块成为10月份的重灾区。具体来看,周期类领跌的是煤炭,跌幅超15%,其次是钢铁,跌幅超10%。房地产、公用事业、环保、石油石化跌幅也较大。

  在ETF产品方面,在20个交易日内,煤炭、钢铁等主题ETF跌幅明显放大,接近20%。其中煤炭ETF(515220)跌幅达到19%,能源ETF基金(159945)跌幅达到17.42%,跌幅靠前。

  东北三省统调电厂存煤可用32天

  国家发改委提供的最新数据显示,在供给端方面,10月国家能源集团共完成煤炭产量5064万吨,同比增长9.1%。另外,据调度数据,10月下旬全国铁路日均煤炭装车超过10万车,同比增长14.5%,创近年来最高水平。

  随着全国煤炭产量持续增长和电煤装车快速增加,11月份以来电厂供煤持续大于耗煤,库存日均增加160万吨,存煤水平快速提升。11月5日,电煤装车6.5万车,同比增长39%;电煤供大于耗182万吨,电厂存煤达到1.16亿吨,可用20天。

  11月前4天,国铁集团煤炭日均装车约8.8万车,同比增长21%;电煤装车约6.3万车,同比增长39%,屡创历史新高。11月4日,全国统调电厂存煤达到1.14亿吨,可用天数20天,其中东北三省统调电厂存煤可用32天。

  大秦铁路10月底集中检修提前结束后,每日发运量保持在130万吨以上,助推秦皇岛煤炭港存快速突破500万吨。最近一个月,秦皇岛煤炭库存累计增加113万吨,增加幅度为29.2%。

  与此同时,山西省能源局近日发布的数据显示,该省10月份以来,日均产量保持在330万吨以上高位运行,10月24日当天达到356.27万吨峰值。目前,684座生产煤矿正在满负荷生产,预计全年全省煤炭产量将突破12亿吨。同时,电煤外运正在提速。

  能源价格大幅回落,全球原料价格也在下跌

  11月7日,海关总署公布的最新数据显示,今年10月,我国进出口钢铁、进口铁矿石和煤炭均出现大幅回落。

  其中,在钢铁进出口方面,10月份中国出口钢材449.7万吨,较上月减少42.3万吨;进口钢材112.7万吨,较上月减少12.9万吨。1-10月中国累计出口钢材5751.8万吨,同比增长29.5%,累计进口钢材1184.3万吨,同比下降30.3%。

  数据显示,10月中国进口铁矿砂及其精矿9160.6万吨,较上月减少400.5万吨,同比下降14.2%;1-10月中国累计进口铁矿砂及其精矿93348.4万吨,同比下降4.2%。

  在煤炭进出口方面,10月中国进口煤及褐煤2694.3万吨,较上月减少594.0万吨,同比增长96.2%;1-10月中国累计进口煤及褐煤25734.0万吨,同比增长1.9%。

  显然,高耗能行业产能下滑明显,而国内替代进口方面效果也非常突出。在政策的强力推进之下,动力煤期货主力2201价格曾连续11个交易日下跌,一度较10月19日最高时的1982元/吨下跌超50%;而焦煤2201价格曾下跌9个交易日,一度较10月19日最高时的3878.5吨跌幅达38%。

  对于下游市场的变动,钢厂原料采购政策也在快速跟进,近期钢材价格下跌幅度较大,钢企利润收缩严重,也有部分钢厂面临亏损。11月6日,国内钢厂第二次下调采购原料价格。有钢厂发出采购焦炭的调价函,函中指出:“钢材价格大幅下跌,钢厂生产升本严重倒挂,公司生产压力较大,经公司研究决定对所有焦炭品种(采购)价格下调200元/吨,于2021年11月8日之前给予回复等。”

  值得注意的是,在保供政策强力推进下,国际煤炭价格也出现大幅回落,囤货贸易商恐慌情绪升温,担心后期煤价会继续下跌,因此开始低价抛货。澳大利亚纽卡斯尔港动力煤价格从10月15日253.55美元/吨的历史高点,回落到了11月5日的155.4美元/吨,下降40%。受此影响,欧洲天然气和与之相关的动力煤、电力期货价格均大幅下跌。根据日内最高和最低价计算,ICE交易所TTF天然气和鹿特丹动力煤价格最大跌幅分别高达60%和52%。

  由于能源价格是大宗商品的“牛鼻子”,直接关系到煤化工、金属冶炼等环节的成本,这是前期全球大宗商品在能源价格带动下出现普涨的重要原因。11月4日,欧佩克OPEC+批准12月增产40万桶/日,远远低于外界期待,OPEC+拒绝更快增产。但是,即便如此,原油价格也跌回到了80美元/桶下方。

  重阳投资研究报告认为,政府的各项措施纠正了极端情况下市场边际定价的失灵,打掉了市场价格中的恐慌溢价。一个简单的对比是,三季度以来欧洲天然气同样因为供小于求而出现暴涨,且带动欧洲乃至全球动力煤价格大涨。但随着欧洲清洁能源出力回升,特别是俄罗斯表示将加大对欧洲的天然气供应,完全市场化的欧洲天然气和动力煤期货价格也出现了暴跌,最大跌幅与国内动力煤期货价格相近。

  周期板块成为调整重灾区,这些商品ETF回撤幅度近20%

  10月份也是三季度业绩集中披露的时间段,钢铁、煤炭行业纷纷报喜。

  10月29日晚间,钢铁央企中国宝武旗下上市公司宝钢股份发布2021年三季度业绩。公司前三季度实现营业收入2790亿元,同比增加38.9%;实现利润总额291亿元,同比增长161.6%,创同期历史新高,前三季实现净利润215.9亿元,同比增长174.53%。

  华西证券的统计显示,从累计盈利累计看,今年前三季度有色金属、钢铁、化工、采掘分别录得191.74%、158.73%、127.21%、137.61%的增长,相对2019年同期增长176.59%、135.67%、89.14%、63.56%。环比看,有色金属、采掘、建材实现环比正增长。

  但是,优秀的三季报,并没有阻碍周期板块成为10月份的重灾区。具体来看,周期类领跌的是煤炭,跌幅超15%,其次是钢铁,跌幅超10%。房地产、公用事业、环保、石油石化跌幅也较大。

  在ETF产品方面,在20个交易日内,煤炭、钢铁等主题ETF跌幅明显放大,导致这些原来在第二季度业绩排名居前的基金出现大幅回撤。其中,煤炭ETF(515220)跌幅达到19%,能源ETF基金(159945)跌幅达到17.42%,跌幅靠前。

  在指数方面,整个10月,中证500受到周期类个股调整的影响,震荡下行,月度跌幅最大,跌幅为1.14%,中证1000以及上证指数也收跌。创业板指受到短线热点炒作的影响,涨幅最大,收涨3.27%。上证50以及科创50也收获2%以上的涨幅。

  不过,从公募和私募角度看,差异较大。因为公募基金总体对于上游行业的配置,在煤炭和石油石化行业的比例偏小。根据中金公司对基金三季报的统计,偏股型公募及基金在三季度增加了上游和中游行业的配置比例,对下游行业的配置比例则降至2015年以来最低水平。对上游行业配置主要集中在有色金属,煤炭和石油石化的配置比例很小。

  但是,对于私募产品来说,特别是以中证500指数为投资标的的产品收益下滑明显,特别是一些量化产品最为突出。

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