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震荡市绝对收益策略有妙招上投摩根安荣回报混合型基金来袭

全球股市·2021-07-05 10:56·债券
全球股市:进入6月,基金市场回暖发行提速,而不可忽视的是,A股市场震荡态势较为明显。一方面,上投摩根基金管理有限公司(以下简称“上投摩根基金”)认为,企业盈利方面,今年会是很多A股上市公司业绩增长较快的一年,业绩持续超预期的优秀公司将是投资者获取超额收益的主要来源。

震荡市绝对收益策略有妙招上投摩根安荣回报混合型基金来袭

  进入6月,基金市场回暖发行提速,而不可忽视的是,A股市场震荡态势较为明显。一方面,上投摩根基金管理有限公司(以下简称“上投摩根基金”)认为,企业盈利方面,今年会是很多A股上市公司业绩增长较快的一年,业绩持续超预期的优秀公司将是投资者获取超额收益的主要来源。另一方面,在当前不确定因素增多的情况下,投资的难度和波动也随之加大。上投摩根基金绝对收益投资部总监陈圆明建议,对于追求稳健收益和风险偏好较低的投资者来说,绝对收益投资策略和多元资产配置值得关注。

  值得一提的是,陈圆明任职产品净值稳健攀升且回撤控制优秀,其又一力作——上投摩根安荣回报混合型证券投资基金(以下简称“上投摩根安荣回报混合”,A类份额代码:012366,C类份额代码:012367),目前正在发行中,投资者可通过平安银行等各大银行、券商,上投摩根直销中心及官方网站进行认购。

  一、震荡市绝对收益策略“吃香”,上投摩根安荣回报混合重磅发行

  6月,随着股市重拾活力,部分捕捉到市场机会的基金恢复了赚钱效应,基金销售市场也回暖明显,市场新添多只“爆款基”。值得注意的是,虽权益市场有所好转,但A股市场近期仍以震荡为主基调。

  在此背景下,绝对收益策略因进退有度,兼顾收益和稳定,可有效提升组合的投资效率而优势凸显,迎来了较好的发展机遇。

  用混合债券型二级基金指数和偏债混合型基金指数代表绝对收益策略基金,从2010年1月1日-2021年5月31日以来的表现来看,二级债基和偏债混合型基金均以更低的波动创造了超越股票指数的收益,在市场大幅回撤时仍获得平稳收益。

  数据来源:Wind,统计区间:2010.1.1-2021.5.31。这里用混合债券型二级基金指数和偏债混合型基金指数代表绝对收益策略基金。指数过往业绩不代表产品业绩,不预示其未来表现。

  当前市场的浮沉,以及账户收益每天来回的波动,也让越来越多的投资者希望能找到一种收益曲线能够持续向上的产品,在实现较小波动的同时,更加省心省力。

  站在当前时点,上投摩根基金绝对收益系列产品——上投摩根安荣回报混合(A类份额代码:012366,C类份额代码:012367)已正式发售,该基金拟由上投摩根基金绝对收益投资部总监陈圆明管理,认购期为2021年6月28日-2021年7月5日。

  上投摩根安荣回报混合招募说明书显示,上投摩根安荣回报混合的投资范围为具有良好流动性的金融工具,包括国内依法发行上市的股票、债券(包括国债、央行票据、金融债券、企业债券、公司债券、中期票据、短期融资券、超短期融资券、次级债券、地方政府债券、可转换债券(含可分离交易可转债)、可交换债券及其他经中国证监会允许投资的债券)、资产支持证券、货币市场工具(含同业存单)、银行存款、债券回购、国债期货以及法律法规或中国证监会允许基金投资的其他金融工具(但须符合中国证监会相关规定)。

  投资组合上,该基金股票资产投资比例为基金资产的0%—50%(其中投资于港股通标的股票的比例不超过股票资产的50%);该基金每个交易日日终在扣除股指期货和国债期货合约需缴纳的交易保证金后,持有现金(不包括结算备付金、存出保证金、应收申购款等)或者到期日在1年以内的政府债券不低于基金资产净值的5%。投资于同业存单及现金的合计比例不超过基金资产的20%。

  展望后市,陈圆明表示,后疫情时代下,投资面临的不确定性增加,在当下不确定性因素变多的情况下,投资的难度和波动也随之加大,对于追求稳健收益和风险偏好较低的投资者来说,绝对收益投资策略和多元资产配置值得关注。

  二、主攻绝对收益策略进退从“荣”,产品净值稳健攀升回撤控制优秀

  投资理念上,上投摩根基金绝对收益系列产品追求最优性价比投资,力争打造平稳向上净值曲线。

  其一,绝对收益系列产品以追求绝对收益为投资目标,不管市场涨跌,都力争给投资者带来绝对回报。确切来说,它只是一种在严格控制组合波动的条件下,争取最大回报的理念。

  其二,绝对收益系列产品一般采用自上而下的策略:首先判断未来经济周期,分配股、债等资产的配置;再往下进行股票的行业配置以及债券的久期、信用风险控制;最后再精选个股和个券。根据经济情况的变化,也会对持仓资产的配置比例实时进行不断调整,以争取实现最佳风险回报比。

  从履历来看,上投摩根基金绝对收益投资部总监陈圆明系达特茅斯学院应用数学硕士,清华大学电子工程学士,拥有12年证券从业经验,7年投资管理经验,具备穿越牛熊周期的丰富投资经验,擅长多资产、多策略的大类资产配置。

  基于此,由陈圆明管理的上投摩根安荣回报同类型绝对收益系列基金,成立以来净值稳健攀升。

  以上投摩根安荣回报同类型绝对收益系列基金为例。截至2021年5月31日,上投摩根安裕回报A、上投摩根安隆回报A基金近1年回报分别为12.14%,10.30%。

  数据来源:万得,上投摩根。截至2021.05.31。安隆回报、安裕回报基金业绩数据已经托管行复核,年化波动率、最大回撤和夏普比率来自万得;混合债券型二级基金指数、偏债混合型基金指数数据来自万得。

  另一方面,陈圆明还非常重视风险控制,现在管产品呈现“低波动”特征。

  从上表可以看出,截至2021年5月31日,上投摩根安裕回报A、上投摩根安隆回报A最近1年的年化波动率分别为3.43%、2.74%,均低于同期的偏债混合型基金年化波动率4.83%和混合债券型二级基金指数年化波动率5.83%。

  与此同时,陈圆明上述任职产品回撤控制优秀。

  从最近1年来看,截至2021年5月31日,上投摩根安裕回报A、上投摩根安隆回报A的最大回撤分别为-1.42%、-1.14%,相比万得偏债混合型基金指数和混合债券型二级基金指数,夏普比率更高且最大回撤更小。

  三、基金管理人实力卓越,绝对收益团队追求最优股债性价比

  一定程度上,基金管理人的实力,也是投资者选择基金产品需考虑的。

  观上投摩根基金,其成立于2004年5月,由上海信托和摩根资产管理共同组建,总部位于上海。自成立伊始,上投摩根基金就致力于将海外成熟的投资理念、多元的投资策略和创新的产品设计引入内地市场,力求为投资者创造长期稳定的投资回报。截至2021年1季度末,上投摩根基金管理资产规模近2,000亿元人民币,服务个人和机构客户超过5,100万。

  上投摩根基金作为一家中外合资公司,陈圆明和他的团队会在多个方面与外方股东摩根资产管理多元资产管理团队定期交流。数据显示,摩根资产管理拥有超过45年多元资产策略管理经验和近百名多元资产投资专才,截至2021年底,管理资产规模高达2.3万亿美元。

  数据来源:摩根资产管理,上投摩根翻译整理。数据截至2020年12月31日。基金管理人与股东之间实行业务隔离制度,股东并不直接参与基金财产的投资运作。

  借鉴摩根资产管理的资产管理经验,上投摩根基金全球视野和本土经验多管齐下,打造出上投摩根专业的多元投资理念。

  陈圆明表示:“在日常的工作当中,我们的团队跟摩根资管都有定期的交流,我们作为中国地区的专家,还可以见到很多美国、欧洲、拉美等地区的专家。定期的交流,可以让我们对全球的资产配置有更好的理解,使我们的配置更具全球视野,也更容易做出相对更准确的判断。”

  值得关注的是,多资产、多策略的绝对收益策略投资,靠一个人来完成并不现实,是团队共同协作的成果。而上投摩根安荣回报基金由绝对收益投资部总监陈圆明坐镇,资深学霸团队支持。

  事实上,在陈圆明管理下的上投摩根绝对收益团队,具备丰富的海内外市场经验,平均有超9年的从业经验。陈圆明强调,大类资产配置决策离不开团队的共同协作,自己团队的每名成员都能做自己擅长的事情,都有自己的“主阵地”。自己主要做宏观决策和大类资产配置;债券方面的两位成员分别负责利率研究和信用研究;股票方面的两位成员分别负责股票方面的行业研究和个股挖掘;此外,还有三位成员分别负责量化系统搭建、可转债研究和产品风险跟踪。“我们希望团队的每一个人,既能够独当一面,又能够优势互补。”陈圆明称。

  四、略微低配股票,灵活调整、小幅低配或超配债券

  展望后市,陈圆明表示,股票方面,今年核心资产继续拔估值的难度提高,再加上通胀压力,风险利率仍然有抬升的可能性。因此,他更倾向于去寻找估值相对合理的公司,在坚持多资产多策略的框架下,寻找成长股和价值股里估值合理的股票,并在多个维度上进行统筹,使得组合更加均衡。

  债券市场方面,陈圆明表示,今年将会是宽幅震荡的格局。在他看来,经济存在逐步回落的压力,同时通胀存在上升压力,这两个影响因素对债券市场来说是一正一反的。

  另外,陈圆明也表达了自己对今年信用风险的担忧。他认为,虽然疫情控制的比较好,但是也增加了很多负债,政策的方向仍然是控杠杆、调结构。因此,他表示自己不会在债券投资上做信用下沉。

  目前,陈圆明的另外一只绝对收益系列产品——上投摩根安荣回报混合型基金正在发行中。新基金仓位的选择上,陈圆明表示,在股票上会选择略微低配,债券市场基于宽幅震荡的判断,会选择阶段性的小幅超配或低配。谈及建仓节奏,陈圆明强调,“仍然会基于我们双资产多策略的框架,分析资产的性价比和资产之间的相关性,股债均按照一定的比例同步建仓,最终到达一个目标的比例。”

  注:“绝对收益”指本基金力争为投资人带来绝对回报,不保证基金一定盈利,也不保证最低收益。

  上投摩根安隆回报A基金成立日期为2018-02-08,基金业绩比较基准为中证综合债券指数收益率*80%+沪深300指数收益率*20%,2020年、2019年、2018年累计净值回报分别为14.40%、13.03%、-1.07%,对应区间的基金业绩比较基准增长率分别为7.81%、10.95%、0.90%。上投摩根安隆回报A基金历任基金经理为唐瑭(20180208-20200513)、施虓文(20180208-20190412)、陈圆明(20190412至今)、唐瑭(20210416至今)。陈圆明同时管理的上投摩根安裕回报A基金成立日期为2018-09-13,基金业绩比较基准为中证综合债券指数收益率*70%+沪深300指数收益率*30%,2020年、2019年、2018年累计净值回报分别为17.27%、15.42%、0.45%,对应区间的基金业绩比较基准增长率分别为10.24%、14.09%、0.26%。上投摩根安裕回报A基金历任基金经理为施虓文(20180913-20200513)、聂曙光(20180913-20200513)、陈圆明(20190412至今)、唐瑭(20210416至今)。

  风险提示:投资有风险,在进行投资前请参阅相关基金的《基金合同》、《招募说明书》和《基金产品资料概要》等法律文件。本资料为仅为宣传用品,不作为任何法律文件。基金管理人承诺以诚实信用,勤勉尽责的原则管理和运用基金资产,但不保证基金一定盈利,也不保证最低收益,同时基金的过往业绩及其净值高低并不预示其未来业绩表现。基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成对基金业绩表现的保证。上述资料并不构成投资建议,或发售或邀请认购任何证券、投资产品或服务。所刊载资料均来自被认为可靠的信息来源,但仍请自行核实有关资料。观点和预测仅代表当时观点,今后可能发生改变。本基金募集期内规模上限为80亿元人民币(不包含募集期利息)。如超过本公司将按末日比例确认的方式实现规模控制。

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