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豪掷76亿再扩产,全球工业硅龙头合盛硅业“进击”的背后

全球股市·2021-09-13 11:28·热点
全球股市:碳中和概念火热,以光伏为代表的清洁能源迎来发展期,作为上游原材料的硅料水涨船高。开年以来,各大硅料厂商纷纷扩产。4月,硅业龙头合盛硅业扩产涉及20万吨有机硅及80万吨工业硅项目。5个月后,合盛硅业又发布了两项扩产计划,再投76.15亿元建设工业硅和有机硅项目。

豪掷76亿再扩产,全球工业硅龙头合盛硅业“进击”的背后

  “76.15亿元!”

  9月8日晚间,国内硅料“双料龙头”发布两项扩产计划,拟出资76.15亿元投建年产40万吨工业硅和20万吨有机硅项目。

  这是本年度合盛硅业发布的第二个大规模扩产计划。就在5个月前,合盛硅业还曾扩产20万吨有机硅及80万吨工业硅项目。

  扩产计划接连而至,作为主角的合盛硅业是硅基材料市场火热行情的一个缩影。

  以合盛硅业主营业务之一的工业硅为例,受下游多晶硅及有机硅景气度加速提升带动,叠加近期电力供应短缺等因素影响,工业硅价格不断提升。根据百川盈孚,截至2021年9月8日我国工业硅市场参考价已涨至27405元/吨,同比涨幅达145.9%。

  硅基材料价格飞涨,资本市场情绪被点燃。

  9月10日,合盛硅业盘中涨停,截至收盘报225.08元/股,涨幅6.67%,较年初股价低点32.55元/股涨超591%。

  市场需求和资本交相呼应,合盛硅业扩产背后,硅基材料的周期来临。

  有机、无机“双龙头”

  成立16年,合盛硅业主要从事工业硅及有机硅等硅基新材料产品的研发、生产及销售。按业务划分,其工业硅业务主要集中在新疆,有机硅主要生产基地则位于浙江、四川和新疆。

  自2017年10月在上交所挂牌上市后,合盛硅业逐步成为我国硅基新材料行业中业务链最完整、生产规模最大的企业之一,也是全球工业硅和有机硅龙头企业之一。

  经历了过去两年的低迷,合盛硅业迎来了硅料行业的井喷时刻。今年开年,硅料逐渐开始供不应求,价格随之被推高。

  行业供求关系失衡,作为行业龙头,合盛硅业开始扩产。

  从9月8日晚公布的最新扩产计划来看,本次合盛硅业共推出两项投产计划,分别为投资40.8亿元建设的“新疆东部合盛硅业有限公司煤电硅一体化项目二期年产40万吨工业硅项目”以及投资35.3亿元建设的“新疆合盛硅业新材料有限公司煤电硅一体化项目三期年产20万吨硅氧烷及下游深加工项目”。

豪掷76亿再扩产,全球工业硅龙头合盛硅业“进击”的背后

图片来源:公告

  简言之,年产40万吨的工业硅以及年产20万吨的有机硅产品,覆盖硅料行业额的上游及中游。两个项目均位于新疆,预计建设周期2年。

  行业统计数据显示,合盛硅业目前拥有73万吨/年的工业硅产能及93万吨/年有机硅单体产能,均居中国首位。据安信证券,目前合盛硅业的工业硅产能已为全球第一。凭借业内少有的上、中游产能一体化优势,合盛硅业又被外界称为“双龙头”。

  对于此次扩产,合盛硅业表示,工业硅项目将利用公司在新疆产业园区的一体化协同优势,进一步发挥公司的技术优势和整体规模优势,同时硅氧烷项目采用先进技术方案,将使公司各种技术指标达到国内外较高水平。

  至于有机硅产品选址,合盛硅业亦表示,硅氧烷项目选址方案主要考虑就近资源配套,充分利用上下游装置的配套设施,方便管理,减少投资及人力资源,降低产品成本,提高产品竞争力。

  原材料行业,通过扩产来争夺市场份额的例子屡见不鲜。实际上,自上市以来,合盛硅业就一直走在“扩产的路上”。

  “火热”的硅料

  2019年,因汽车行业遇冷,合盛硅业营收下滑,净利润腰斩。在外界的一众质疑声中,合盛硅业顶着压力继续扩产,工业硅产能从上市前的30万吨,一步步扩产至80万吨。

  行业形势不好时,逆势扩产就如同为肩头的担子主动加重。2020年开年,光伏价格战打响,硅料上游到下游的各个板块陷入“囚徒困境”——降价要割肉,不降价就要丧失市场份额。

  否极泰来。

  今年以来,工业硅以及有机硅DMC涨价迅猛。经历了7月份的短暂回调后,8月,工业硅以及有机硅价格加速上涨。截至2021年9月8日,工业硅市场价格3.28万元/吨,同比上涨145.9%,有机硅价格3.75万元/吨,同比上涨121%。

  硅基材料的火热助力中下游产业的景气度,9月初,“硅料价格涨150%”的话题冲上微博热搜。可查的事实是,今年以来,硅料价格一路走高,已从年初的8万元/吨上涨到20万元/吨,涨幅高达150%。

  同样走高的还有硅料企业的股价。以合盛硅业为例,截至9月10日收盘,其报225.08元/股,已较年初股价低点32.55元/股涨超591%,总市值2418亿元。

  2021年上半年,合盛硅业实现营收77.02亿元,同比增长84.11%;实现净利润23.72亿元,同比大增428.26%,相当去年全年净利的1.6倍。

  单季度看,第二季度实现营收44.26亿元,同比增长90.43%;归母净利润14.72亿元,同比增长636.64%。

  针对业绩提升,合盛硅业表示,2021年以来,公司工业硅产能利用率有效提升,产量同比明显增加;同时受行业以及市场供求关系变化等因素影响,公司主要产品销售量及市场销售价格较去年同期明显增长。

  对于合盛硅业的业绩增长,长城证券还补充表示,在硅产业景气度提升的背景下,合盛硅业二季度有机硅价格环比持续上行,主产品价格涨幅超过20%,推动公司营收及净利润再创上市以来新高。

  新兴“黄金赛道”

  实际上,受硅料价格影响,目前光伏行业走俏的硅片、电池片、组件等价格均同步走高。

  隆基股份内部人士在接受媒体采访时指出问题的矛盾点,“整个行业,硅片、电池和组件产能是远大于硅料产能的。”

  产生供需关系错配的原因多样,首先是国际生产格局。

  申港证券表示,从供给端看,近十年海外单体产能增长已基本停滞,有机硅全球产能逐渐向亚洲转移,而我国已经成为全球第一大有机硅单体及中间体生产国。此外,合盛硅业已经是全球最大的无机硅生产企业。

  据招商证券,过去十年我国工业硅行业快速发展,由于前期供给增速过快导致产能过剩,同时产能结构中存在大批规模小、能耗高、技术落后的产能,这部分产能正逐步被淘汰。

  这部分落后产能的具体影响暂无具体计量。从整个行业来看,根据百川盈孚数据,2020年我国工业硅产能506万吨/年,同比下降8.42%;产量222万吨,同比下降0.01%。

  前些年,硅料价格较为低迷,使得硅料企业扩产动力不足,大量的硅料企业也逐步退出行业。再加上硅料的技术门槛高、投资金额大、扩产周期较长,难以及时匹配下游需求快速增长,因此阶段性的供需瓶颈促使价格持续上涨。

  申港证券在同一份研报中进一步补充道,受国家供给侧结构性改革和日趋严格的的环保政策影响,国内技术落后企业停产、限产情况增加,新增产能主要来自龙头企业扩产,其中前五名企业的合计产能约占全国总产能的60%,行业集中度明显提升。

  行业洗牌进入下半场,龙头搭建的护城河将成为其穿越周期的重要“法宝”。另一边,碳中和概念持续升温,硅基新材料赛道的发展方向多元且广阔。

  有机硅方面,长期来看,除下游传统行业对有机硅原料的需求持续增长外,光伏、新能源等节能环保产业,超高压和特高压电网建设、智能穿戴材料、3D打印及5G等新兴产业的发展均为有机硅提供了新的需求增长点。

  至于工业硅方面,随着未来几年光伏装机的高速增长,多晶硅新增产能将逐步释放,工业硅扩产项目的建设将缓解行业的原材料压力。

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