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港股见底了?“低估值”选手丘栋荣喊话!

全球股市·2021-10-11 12:00·热点
全球股市:10月8日,A股迎来了国庆长假后的第一个交易日。股市刚营业,中庚基金的“当红炸子鸡”丘栋荣便发布了《丘栋荣致中庚价值领航基金持有人的一封信》。

港股见底了?“低估值”选手丘栋荣喊话!

  10月8日,A股迎来了国庆长假后的第一个交易日。股市刚营业,中庚基金的“当红炸子鸡”丘栋荣便发布了《丘栋荣致中庚价值领航基金持有人的一封信》。

  信中表示,此次将在基金投资范围中增加港股通标的,并重点阐述了配置港股的原因。丘栋荣认为布局港股的重要原因是“当前港股的估值和价格处于历史较低位”且“此时是配置港股非常好的投资机会”。

  对于中庚价值领航基金而言,配置港股标的符合其自身定位和投资策略。该基金是中庚基金成立的首只低估值策略产品,执掌者丘栋荣也是A股知名低估值选手。

  坚守“低估值”策略的丘栋荣,在公募基金大爆发的2020年表现平平。而在今年极致的结构性行情中,因偏好“挖宝”中小盘股,旗下基金业绩平均收益超40%,在一众明星基金经理中独树一帜。

  丘栋荣喊话,明确看好港股

  《丘栋荣致中庚价值领航基金持有人的一封信》中,丘栋荣开篇便提出了中庚价值领航基金的变与不变。这其中,变是指扩大基金投资范围的,而不变则是指低估值投资策略。

  丘栋荣表示,除了投资A股的上市公司,基金的投资范围将增加港股通标的的股票。

  另外,基金的业绩比较基准、投资目标、投资策略、投资限制、风险收益特征、估值方法等事项均会按照基金法律文件进行修改及完善。

  信中指出,中庚价值领航基金将长期坚持的低估值投资策略这一核心的投资理念和策略方法不变。并在低估值投资策略体系下,以低估值、低风险、高成长性、高预期回报等四象限为标准构建高性价比的投资组合。

  对于为何将港股通标的股票纳入投资范围,丘栋荣提及中庚基金在港股投研团队在人才储备、行业覆盖上做好了充分的准备。

  基于此,丘栋荣通过三个方面阐述了配置港股对中庚价值领航基金的有利之处。

  第一,港股、A股相关性较低可以分散投资组合风险、降低波动性;第二跨市场资产的配置可以优化投资组合;第三,港股通标的有很多差异化的资产。

  年初至今,港股面临较大幅度的调整,当前港股的估值和价格水平处于历史较低位,对于价值投资者来说,此时是配置港股非常好的投资时机。

  成立于2018年12月的中庚价值领航基金,是丘栋荣离开汇丰晋信、加入中庚基金后,担任基金经理的首只基金。该基金成立之初,便定位于低估值策略。事实上,当港股“价值洼地”的优势逐步显现,丘栋荣便开始出手。

  旗下另外一只基金中庚价值品质一年为2021年新发基金,并持有港股投资权限。该基金在今年一季度开始布局港股,截至二季度末,港股仓位已至41.06%。

  在今年的分化行情下,偏好中小盘股的丘栋荣旗下基金皆取得优异回报。

港股见底了?“低估值”选手丘栋荣喊话!

  图片来源:天天基金网

  年初至今,中庚价值领航基金、中庚小盘基金、中庚价值灵动灵活配置基金的收益率分别为35.29%、63.1%、43.96%,同一阶段同类排名皆在前段。

  凭借优异业绩,对于丘栋荣旗下4只基金,基民申购热情空前。或由此,这4只基金于9月开启了大额限购和暂停申购。

  “踏准”中小盘股崛起的节奏

  然而,并被冠以“当红炸子鸡”称号的丘栋荣,在2020年却陷入低迷期,除了投资者的口诛笔伐外,更是一度遭遇赎回潮。

  加入中庚基金后,中庚价值领航连续两年跑输沪深300,其余两只产品的表现同样不尽如人意。

  公募基金大爆发的2020年,丘栋荣无视消费、医疗赛道股的火热而坚守低估值的银行股、地产股和小盘股。显然,市场风格又未站在丘栋荣的一边。

  虽说,中庚价值领航基金2020年取得了26.67%的收益,但放诸当年整个公墓行业,与动辄40-50%收益的基金相比之下,逊色不少。

  丘栋荣的无奈情绪仅限于报告之中——“四季度权益资产内部估值分化极致,高市值公司门庭若市,小市值公司无人问津,市场的评估可能很大程度上偏离了价值”。

  对此,投资者并不买账,业绩表现一般,引发投资者纷纷离场。

  2019年上半年,中庚小盘价值的个人投资者持有31亿份额,而截至2020年末只剩下10亿份额。

  年初,中证500指数处于近五年的PE峰值的43.14%,而沪深300指数市盈率处于近五年的PE峰值的97.25%。同时伴随着疫情得到控制和经济修复,小盘股盈利增速均值同比高达378.2%,远高于中大盘

  另外,无论是发展“专精特新”企业还是成立北交所,均是政策向中小企业倾斜。

  综合以上,皆是利好偏好中小盘股的丘栋荣。

  值得一提的是,丘栋荣二季度的调仓换股再度为基金业绩增色。相比去年与核心资产擦肩而过,与市场风格背道而驰,今年可是踏准了节奏。

  二季度,在减持爱股柳药股份的同时,富满电子、天原股份和远兴能源在丘栋荣的加仓下跻身旗下基金的前十大重仓股之列。

  值得注意的是,丘栋荣旗下基金持股长达2年的广西地方药品流通龙头柳药股份持有至今区间最大涨幅仅为23.90%,并在2020年跑出了-8.51%的负收益。

  同一阶段,富满电子、天原股份和远兴能源在涨幅分别高达382.77%、76.67%和79.62%。

  在随后的三季度,富满电子虽有小幅回落,但天原股份和远兴能源倒也争气,分别贡献了68%和171%的涨幅。

  可以看出,减持受原材料影响的工业、政策利空的地产以及高估值可选消费的同时,丘栋荣加仓了涨价利好的材料与能源和政策利好的技术。

  就控制基金的回撤能力而言,丘栋荣旗下基金2018年至今的最大回撤都没有超过15%的,而今年年初抱团股瓦解后,多位大牌明星基金经理回撤都超过了25%。

  偏好低估值

  中小盘股本是A股中沉默的大多数,却在极致的分化行情下脱颖而出,低估值选手丘栋荣踏准了行情,顺势崛起。

  丘栋荣成名于任职汇丰晋信期间,其管理的汇丰晋信大盘股票A同区间内同类排名第一,名噪一时,另无数基金经理望其项背。

  有意思的是,丘栋荣乘了今年中小盘翻盘的风,但任职汇丰晋信基金期间,丘栋荣虽不改低估值策略,却以大盘股为主。

  历任宏发电声工程师、大闽食品销售经理,研究过消费行业后,丘栋荣2010年9月加入汇丰晋信做起了研究员。

  当时,汇丰晋信旗下基金经理林彤彤因为“老鼠仓”辞职,基金公司一度处于风口浪尖。

  丘栋荣的加入,逐步解开了汇丰晋信的困局。

  自2014年,丘栋荣相继接管汇丰晋信大盘和汇丰晋信双核,并渐展露出了投资能力。

  与当前重仓中小盘股不同的是,丘栋荣彼时持仓了中国石化中国平安等低估值大盘股。2018年离开汇丰晋信前,上述两只基金在同类排名中位列第1和第36。

  汇丰晋信大盘是一个高仓位的纯股票型基金,而汇丰晋信双核是一只股票仓位在30%-95%之间的混合基金。

  在A股经历了股灾和熔断洗礼的4年间,丘栋荣管理着2只不同属性的基金且业绩表现均出色。

  由此,名不见经传的汇丰晋信培养出了一位明星基金经理,丘栋荣也撑起了基金的半壁江山。

  在业绩加持下,基金规模迅速膨胀,但业绩并未“变脸”,持仓风格也并未漂移。

  在管理汇丰晋信大盘股票期间,该基金机构持有占比一直很高,业内称之为“机构的真爱”,自丘栋荣离任后,汇丰晋信大盘股票的机构持有人迅速且大幅减少。

  显然,机构投资者是冲着丘栋荣而来。

  当丘栋荣离开相伴8年汇丰晋信,加入中庚基金后,中庚价值领航、中庚小盘价值股票的机构持有占比超48%、34%。

  颇有意思的是,汇丰基金本就属于小型基金,而中庚基金规模不过一百余亿元,可谓一家更比一家小。

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