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康泰转2中签率查询 康泰转2价值分析

全球股市·2021-07-15 11:28·新股
全球股市:7月13日,康泰生物发布公告,拟于2021年7月15日通过网上发行可转债,本次募集资金20.0亿元,扣除发行费用,拟使用募集资金13.57亿元用于百旺信应急工程建设项目(总投资23.81亿元,建设周期30个月,设计产能2亿剂/年),拟使用募集资金6.43亿元用于腺病毒载体新冠疫苗车间项目(总投资7.92亿元,建设周期12个月,设计产能2亿剂/年)。

康泰转2中签率查询 康泰转2价值分析

  7月13日,康泰生物发布公告,拟于2021年7月15日通过网上发行可转债,本次募集资金20.0亿元,扣除发行费用,拟使用募集资金13.57亿元用于百旺信应急工程建设项目(总投资23.81亿元,建设周期30个月,设计产能2亿剂/年),拟使用募集资金6.43亿元用于腺病毒载体新冠疫苗车间项目(总投资7.92亿元,建设周期12个月,设计产能2亿剂/年)。

  康泰转2发行方式为优先配售和网上发行,债项评级AA,主体评级AA。发行规模为20.0亿元,初始转股价格为145.63元,参考公告发行日正股收盘价格152.30元,转债平价104.58元,参考同期限(6年)同评级(AA)的中债企业债到期收益率(2021年7月13日)为4.50%,到期赎回价112元,计算纯债价值为90.32元。综合来看,债券发行规模较大,转债流动性较好,评级一般,债底保护性较高。博弈条款中规中矩,下修条款(“15/30,85%”),赎回条款(“15/30,130%”)和回售条款为(“30/30,70%”)均正常。

  转债首日目标价125-130元,建议积极申购。截止至2021年7月13日,康泰转2平价在104.58元,参考可比转债奇正转债(评级AA,存续债余额8.00亿元,平价93.62元,转债价格111.33元,转股溢价率18.92%)和乐普转2(评级AA+,存续债余额16.38亿元,平价102.37,转债价格126.18,转股溢价率23.26%),康泰转2定位应高于奇正转债,接近乐普转2,康泰转2上市首日转股溢价率水平应该在【19%,24%】区间,转债首日上市目标价在125-130元附近。

  我们判断,1、转债评级一般,发行规模较大,转债流动性较好,债底保护性较高,机构入库不难,一级参与无异议;2、公司主营人用疫苗的研发、生产和销售,独家四联疫苗持续放量增长,后续有望升级后带来量价齐升;3、自研的新冠灭活疫苗已获紧急使用,携手阿斯利康获腺病毒疫苗国内独家开发权利;4、在研管线丰富,后续有望迎来重磅品种密集上市。

  综合分析,我们预计康泰转2首日上市转股溢价率在19%-24%附近,对应价格在125元-130元附近,建议积极申购。

  预计首日打新中签率0.0067%~0.0090%附近。我们假设本次老股东配售比例60%~70%,则康泰转2留给市场的规模为6.00亿元~8.00亿元。当前康泰转2设置优先配售和网上发行,近期发行的弘亚转债(AA-,发行规模6亿元)、国泰转债(AA+,发行规模45.57亿元),网上有效申购张数约882万张/884万张。假定康泰转2有效申购数量为890万张,按照打满计算(单户申购上限100万)中签率在0.0067%~0.0090%附近。

 

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